レッスン3：決算説明会の設計と運営

このレッスンで学ぶこと

決算説明会の 3 パターン（対面／オンライン／ハイブリッド）を扱える
決算プレゼンのスクリプトの型 6 ブロックを持てる
想定 Q&A 設計 3 層構造（業績要因・戦略・見通し）を持ち帰れる
当日運営 6 ステップを扱える
IR デイの設計と事後配信・書き起こしの型を持てる

前レッスンでは決算発表 4 半期サイクルと静穏期間を扱いました。本レッスンでは、決算発表のクライマックスである「決算説明会の設計と運営」を深掘りします。

決算説明会とは

決算説明会は、上場企業が決算短信開示直後（通常 15:00 開示、16:00-17:30 で開催）に、機関投資家・アナリストを招いて業績内容と経営陣の見解を説明するイベントです。年 4 回の決算発表のうち、多くの企業は本決算（4Q 決算）と Q2 決算（中間決算）の年 2 回で対面開催し、Q1 決算と Q3 決算はオンライン開催または電話会議で済ませます。

決算説明会の 3 パターン

対面型：機関投資家・アナリストを会場に招き、対面で発表・質疑応答を実施
オンライン型：Webex ／Teams ／Zoom などのオンライン会議システムで発表・質疑応答を実施
ハイブリッド型：対面参加とオンライン参加の両方を受け入れ、質疑応答も両方から受け付ける

コロナ禍の 2020-2022 年でオンライン化が急速に進み、2023 年以降はハイブリッド型が実務標準です。海外投資家の参加を考えると、オンライン配信は事実上必須となっています。

スクリプトの型——6 ブロック

決算プレゼン資料に沿って経営陣が発表するスクリプトは、次の 6 ブロックで構成するのが実務標準です。

ブロック 1：イントロダクション（3 分）

決算説明会の開始挨拶
出席者紹介（社長・CFO・IR 部長・事業担当役員）
アジェンダの提示
本日の要点（3 つのメッセージ）

ブロック 2：業績サマリー（10 分）

前年同期比較の主要業績数値（売上高・営業利益・純利益・EPS）
通期業績予想の達成度合い
業績予想の修正有無（増額修正・下方修正・据え置き）
主要業績指標の 3 年トレンド

ブロック 3：セグメント別業績（15 分）

全セグメントの売上・利益一覧
主要セグメントの詳細（業績要因分析）
新規事業・成長領域の進捗
減収・減益セグメントの要因と対策

ブロック 4：中期経営計画の進捗（10 分）

中期経営計画の目標に対する進捗率
主要 KPI の達成状況
新規投資・M&A の進捗
戦略の修正有無

ブロック 5：次四半期・通期見通し（10 分）

次四半期の見通し
通期業績予想の維持または修正
主要リスク要因
業績予想の前提条件

ブロック 6：株主還元と質疑応答（20 分）

配当政策の説明
自己株式取得の状況
株主優待の変更有無
質疑応答（15 分）

合計で 60-70 分のプレゼンテーションが実務標準です。

💡 ポイント スクリプトは経営陣が読むだけの原稿ではなく、「投資家が聞きたい順」に構成します。多くの企業は「業績サマリー」から始めますが、投資家が最も気にするのは「見通し」と「株主還元」であることを意識し、時間配分を工夫します。

想定 Q&A 設計——3 層構造

質疑応答（Q&A）は、決算説明会の中で経営陣の力量が試される部分です。想定 Q&A を事前に準備することで、経営陣が余裕を持って回答できます。想定 Q&A は 3 層構造で作成するのが実務標準です。

層 1：業績要因（100-150 問）

過去の業績に関する質問。決算短信の数値の背景を説明する層。

「今四半期の売上増加要因は？」
「営業利益率が前年同期比で改善した理由は？」
「主要セグメント A の減益要因は？」
「為替の影響はいくらか？」
「原材料費上昇の影響はいくらか？」

層 2：戦略・中計進捗（30-50 問）

中期経営計画の進捗と戦略に関する質問。過去〜現在の位置づけを説明する層。

「中期経営計画の営業利益目標に対する進捗は？」
「M&A の戦略適合性は？」
「新規事業の投資回収時期は？」
「競合他社との差別化ポイントは？」
「業界シェアの見通しは？」

層 3：見通し・リスク（20-30 問）

次四半期・通期・中長期の見通しに関する質問。将来の見通しを説明する層。

「通期業績予想の達成可能性は？」
「上方修正の可能性は？」
「地政学リスクの影響は？」
「AI ／DX 投資の見通しは？」
「株主還元の強化余地は？」

想定 Q&A の準備プロセス

D-14 日：IR 部長が過去 2 年間の決算説明会 Q&A を分析し、想定質問リストの初稿を作成
D-10 日：経営企画・経理・事業部門にヒアリングし、事業観点の質問を追加
D-7 日：CFO と IR 部長で想定 Q&A のリハーサル（実際に口頭で回答練習）
D-3 日：想定 Q&A の最終確定、経営陣（社長・CFO）への配布

当日運営 6 ステップ

決算説明会当日の運営は、次の 6 ステップで進めます。

ステップ 1：受付・会場設営（開始 30 分前）

参加者の受付と名刺交換
資料配布（決算短信・決算補足資料・プレゼン資料）
オンライン配信の接続確認
経営陣の待機室での最終ブリーフィング

ステップ 2：冒頭挨拶（開始 0-3 分）

社会長または CFO の挨拶
出席者紹介
本日のアジェンダ提示

ステップ 3：プレゼンテーション（開始 3-40 分）

CFO 主導でプレゼン資料に沿って業績を説明
事業担当役員がセグメント別の詳細を説明
中期経営計画の進捗を経営陣が説明

ステップ 4：質疑応答（開始 40-55 分）

会場・オンライン参加者からの質問受付
経営陣による回答
想定 Q&A のうち初出質問には慎重に回答（後日補足を約束することも可）

ステップ 5：クロージング（開始 55-60 分）

社長または CFO のクロージング挨拶
次回決算発表の予定告知
個別面談の案内

ステップ 6：事後フォロー（当日夜〜翌日）

決算説明会の動画配信手配
質疑応答の書き起こし作成
参加者への御礼メール（IR 部から）
経営会議への Q&A 内容報告

📝 補足 決算説明会後の個別面談依頼は D+1 日〜 D+3 日に集中します。事前に IR 部長・IR スタッフの個別面談スケジュールを空けておくのが実務標準です。

IR デイの設計

IR デイは、決算説明会とは別に、特定のセグメント・新規事業・特定テーマ（DX ／ESG ／人材）について機関投資家に説明するイベントです。1 年に 1-2 回程度実施されるのが実務標準です。

IR デイの 3 パターン

セグメント IR デイ：特定事業セグメントに焦点を当て、事業担当役員が詳細に説明
テーマ IR デイ：DX ／ESG ／人材・組織など特定テーマで説明
統合報告書 IR デイ：統合報告書の刊行に合わせて、中長期戦略を説明

IR デイの構成（半日型 3 時間）

経営陣の挨拶（30 分）
事業説明・テーマ説明（60-90 分）
質疑応答（30-45 分）
現場見学または個別面談（30-60 分、任意）

IR デイは決算説明会より深いテーマ議論が可能で、機関投資家の中長期的な理解を深めるのに有効です。海外投資家向けにはインベスターデー／CMD（Capital Markets Day）として英語で開催する企業もあります。

事後配信・書き起こしの型

決算説明会の事後配信・書き起こしは、実務標準として次の型で公開します。

配信タイミング

動画配信：決算説明会翌日〜 3 営業日以内
書き起こし（音声からの文字起こし）：決算説明会後 3-5 営業日以内
英語版動画・書き起こし：日本語版から 5-7 営業日遅れで公開

公開方法

IR サイト：決算説明会動画・書き起こし・プレゼン資料を IR ライブラリに保管
YouTube 公式チャンネル：一部の企業は動画を公開（インデックス目的）
投資家メール登録者：新規動画公開時にメール通知

書き起こしの整理

発言者ごとに区分（社長・CFO・IR 部長など）
ブロック別に見出し（業績サマリー・セグメント別業績など）
質疑応答は質問者・回答者を明示（質問者匿名の場合はアナリスト A・B などで表記）

講師の現場メモ

私が外資系証券のセルサイドアナリストから発行体側の IR 部長に転じた時、最初に驚いたのは「決算説明会のスクリプト作成に 2 週間かかる」ことでした。アナリスト時代は「決算短信を読んでレポートを 1 日で書く」感覚だったので、企業側は「スクリプト・想定 Q&A・リハーサル・経営陣訓練」を毎四半期に繰り返しているのだと理解しました。IR 担当者の年間業務の半分以上が決算説明会の準備・運営・フォローに費やされます。この時間感覚を持たない状態で IR 担当に就くと、業務量に驚くはずです。

次のステップ

本レッスンでは決算説明会の設計と運営を扱いました。次のレッスンでは、決算説明会の外側で日常的に発生する「機関投資家との対話——バイサイドとセルサイド」——アナリストミーティング・カンファレンス・レギュレーション FD 対応——を深掘りします。

確認クイズ

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